汽车零部件龙头股财务指标分析_汽车零部件企业龙头
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你好:\x0d\要看好财务报表,说起来比较复杂,你主要学会看三大报表就可以,如下:\x0d\\x0d\ 一、怎样看资产负债表\x0d\ 资产负债表是反映公司某一特定日期(月末、年末)全部资产、负债和所有者权益情况的会计报表。它的基本结构是“资产=负债+所有者权益”。不论公司处于怎样的状态这个会计平衡式永远是恒等的。左边反映的是公司所拥有的;右边反映的是公司的不同权利人对这些的要求。债权人可以对公司的全部有要求权,公司以全部资产对不同债权人承担偿付责任,偿付完全部的负债之后,余下的才是所有者权益,即公司的资产净额。\x0d\ 我们利用资产负债表的资料,可以看出公司资产的分布状态、负债和所有者权益的构成情况,据以评价公司资金营运、财务结构是否正常、合理;分析公司的流动性或变现能力,以及长、短期债务数量及偿债能力,评价公司承担风险的能力;利用该表提供的资料还有助于计算公司的获利能力,评价公司的经营绩效。\x0d\ 在分析资产负债表要素时我们应首先注意到资产要素分析,具体包括:\x0d\ 1流动资产分析。分析公司的现金、各种存款、短期投资、各种应收应付款项、存货等。流动资产比往年提高,说明公司的支付能力与变现能力增强。\x0d\ 2长期投资分析。分析一年期以上的投资,如公司控股、实施多元化经营等。长期投资的增加,表明公司的成长前景看好。\x0d\ 3固定资产分析。这是对实物形态资产进行的分析。资产负债表所列的各项固定资产数字,仅表示在持续经营的条件下,各固定资产尚未折旧、折耗的金额并预期于未来各期间陆续收回,因此,我们应该特别注意,折旧、损耗是否合理将直接影响到资产负债表、利润表和其他各种报表的准确性。很明显,少提折旧就会增加当期利润。而多提折旧则会减少当期利润,有些公司常常就此埋下伏笔。\x0d\ 4无形资产分析。主要分析商标权、著作权、土地使用权、非专利技术、商誉、专利权等。商誉及其他无确指的无形资产一般不予列账,除非商誉是购入或合并时形成的。取得无形资产后,应登记入账并在规定期限内摊销完毕。\x0d\ 其次,要对负债要素进行分析,包括两个方面:\x0d\ 1流动负债分析。各项流动负债应按实际发生额记账,分析的关键在于要避免遗漏,所有的负债均应在资产负债表中反映出来。\x0d\ 2长期负债分析。包括长期借款、应付债券、长期应付款项等。由于长期负债的形态不同,因此,应注意分析、了解公司债权人的情况。\x0d\ 最后是股东权益分析,包括股本、资本公积、盈余公积和未分配利润4个方面。分析股东权益,主要是了解股东权益中投入资本的不同形态及股权结构,了解股东权益中各要素的优先清偿顺序等。看资产负债表时,要与利润表结合起来,主要涉及资本金利润和存货周转率,前者是反映盈利能力的指标,后者是反映营运能力的指标。\x0d\\x0d\ 二、怎样看利润表\x0d\ 利润表依据“收入-费用=利润”来编制,主要反映一定时期内公司的营业收入减去营业支出之后的净收益。通过利润表,我们一般可以对上市公司的经营业绩、管理的成功程度作出评估,从而评价投资者的投资价值和报酬。利润表包括两个方面:一是反映公司的收入及费用,说明公司在一定时期内的利润或亏损数额,据以分析公司的经济效益及盈利能力,评价公司的管理业绩;另一部分反映公司财务成果的来源,说明公司的各种利润来源在利润总额中占的比例,以及这些来源之间的相互关系。对利润表进行分析,主要从两方面入手:\x0d\ 1.收入项目分析。公司通过销售产品、提供劳务取得各项营业收入,也可以将提供给他人使用,获取租金与利息等营业外收入。收入的增加,则意味着公司资产的增加或负债的减少。\x0d\ 记入收入账的包括当期收讫的现金收入,应收票据或应收账款,以实际收到的金额或账面价值入账。\x0d\ 2.费用项目分析。费用是收入的扣除,费用的确认、扣除正确与否直接关系到公司的盈利。所以分析费用项目时,应首先注意费用包含的内容是否适当,确认费用应贯彻权责发生制原则、历史成本原则、划分收益性支出与资本性支出的原则等。其次,要对成本费用的结构与变动趋势进行分析,分析各项费用占营业收入百分比,分析费用结构是否合理,对不合理的费用要查明原因。同时对费用的各个项目进行分析,看看各个项目的增减变动趋势,以此判定公司的管理水平和财务状况,预测公司的发展前景。\x0d\ 看利润表时要与上市公司的财务情况说明书联系起来。它主要说明公司的生产经营状况;利润实现和分配情况;应收账款和存货周转情况;各项财产物资变动情况;税金的缴纳情况;预计下一会计期间对公司财务状况变动有重大影响的事项。财务情况说明书为财务分析提供了了解、评价公司财务状况的详细资料。\x0d\\x0d\ 三、怎样看现金流量表\x0d\ 现金流量表是反映上市公司现金流入与流出信息的报表。这里的现金不仅指公司在财会部门保险柜里的现钞,还包括银行存款、短期证券投资、其他货币资金。现金流量表可以告诉我们公司经营活动、投资活动和筹资活动所产生的现金收支活动,以及现金流量净增加额,从而有助于我们分析公司的变现能力和支付能力,进而把握公司的生存能力、发展能力和适应市场变化的能力。\x0d\\x0d\ 其次:市公司的现金流量具体可以分为以下5个方面:\x0d\ 1.来自经营活动的现金流量:反映公司为开展正常业务而引起的现金流入量、流出量和净流量,如商品销售收入、出口退税等增加现金流入量,购买原材料、支付税款和人员工资增加现金流出量,等等;\x0d\ 2.来自投资活动的现金流量:反映公司取得和处置证券投资、固定资产和无形资产等活动所引起的现金收支活动及结果,如变卖厂房取得现金收入,购入股票和债券等对外投资引起现金流出等;\x0d\ 3.来自筹资活动的现金流量:是指公司在筹集资金过程中所引起的现金收支活动及结果,如吸收股本、分配股利、发行债券、取得借款和归还借款等;\x0d\ 4.非常项目产生的现金流量:是指非正常经济活动所引起的现金流量,如接受捐赠或捐赠他人,罚款现金收支等;\x0d\ 5.不涉及现金收支的投资与筹资活动:这是一类对股民非常重要的信息,虽然这些活动并不会引起本期的现金收支,但对未来的现金流量会产生甚至极为重大的影响。这类活动主要反映在补充资料一栏里,如以对外投资偿还债务,以固定资产对外投资等。\x0d\对现金流量表主要从3个方面进行分析:\x0d\ 1.现金净流量与短期偿债能力的变化。如果本期现金净流量增加,表明公司短期偿债能力增强,财务状况得到改善;反之,则表明公司财务状况比较困难。当然,并不是现金净流量越大越好,如果公司的现金净流量过大,表明公司未能有效利用这部分资金,其实是一种浪费。\x0d\ 2.现金流入量的结构与公司的长期稳定。经营活动是公司的主营业务,这种活动提供的现金流量,可以不断用于投资,再生出新的现金来,来自主营业务的现金流量越多,表明公司发展的稳定性也就越强。公司的投资活动是为闲置资金寻找投资场所,筹资活动则是为经营活动筹集资金,这两种活动所发生的现金流量,都是性的,服务于主营业务的。这一部分的现金流量过大,表明公司财务缺乏稳定性。\x0d\ 3.投资活动与筹资活动产生的现金流量与公司的未来发展。股民在分析投资活动时,一定要注意分析是对内投资还是对外投资。对内投资的现金流出量增加,意味着固定资产、无形资产等的增加,说明公司正在扩张,这样的公司成长性较好;如果对内投资的现金流量大幅增加,意味着公司正常的经营活动没有能够充分吸纳现有的资金,资金的利用效率有待提高;对外投资的现金流入量大幅增加,意味着公司现有的资金不能满足经营需要,从外部引入了资金;如果对外投资的现金流出量大幅增加,说明公司正在通过非主营业务活动来获取利润。
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选股票需要看财务报表,财务报表中应该关注哪些财务指标呢?
要关注利润总额。
先看绝对数,它能直接反映企业的“赚钱能力”,它和企业的“每股收益”同样重要,我要求我买入的企业年利润总额至少都要赚1个亿,若一家上市公司1年只赚几百万元,那这种公司是不值得我去投资的,还不如一个个体户赚得多呢。比如招商银行能每年赚几百亿元,这样的企业和那些“干吆喝不赚钱”的企业不是一个级别的。它们才是真正的好公司。
通过这个指标,我选的重仓股就是从利润总额绝对数量大的公司去选的。
每股净资产,看一看即可。因为能够赚钱的净资产才是有效净资产,否则可以说就是无效资产。每股净资产高低不是判断公司“好坏”的重要财务指标,适当关注即可。
关注净资产收益率,如果净资产收益率在10%以下,可以排除在外。
净资产收益率高,说明企业盈利能力强。
这个指标能直接反映企业的效益,净资产收益率大于20%的公司值得投资。
产品毛利率要高、稳定而且趋升。
此项指标能够反映企业产品的定价权。选择的公司的产品毛利率要高、稳定而且趋升,若产品毛利率下降,那就要小心了,可能是行业竞争加剧,使得产品价格下降。
应收账款,要尽量少。
应收账款多,有两种情况。一种是可以收回的应收账款。另一种情况就是产品销售不畅,这样就先贷后款,这就要小心了。
我会尽量回避应收账款多的企业。
预收款,越多越好。
预收款多,说明产品是供不应求,产品是“香饽饽”或者其销售政策为先款后货。预收款越多越好,这个指标能反映企业产品的“硬朗度”。
希望能帮到你。
我们对于东部水泥企业的投资观点。对于东部的水泥企业,尽管短期仍处于行业底部,但近期该区域的水泥价格开始显现上涨苗头,如果其从底部回升的趋势能够确认,那么这种类型公司的业绩弹性将更大;由于东部房地产比重大、工业经济发达,近期国家出台的下调项目资本金,有望刺激民间资本的投资热情,对经济发达地区的房地产及工业都产生比较积极的影响,从而拉动经济发达区域的水泥需求;海螺水泥作为东部水泥企业的典型代表,无疑是最佳的投资品种。
公司下一阶段发展战略:稳固东部,拓展西部。由于西部地区的经济及基建设施落后于东部地区,从长期趋势来看,西部地区水泥行业的成长性也将好于东部地区,公司下一步发展除了继续在东、南部市场精耕细作外,西部成为公司下一阶段重点布局的市场,公司最终在西部布局4000-5000万吨的水泥产能,2009-2010年公司在西部将有10条5000T/D生产线陆续投产,其中:2009年底将有甘肃平凉、四川达州、广元及重庆4条5000T/D熟料生产线投产,2010年将有贵州3条5000T/D熟料生产线、陕西3条5000T/D熟料生产线,预计2010年公司在西部市场将达到1500万吨的水泥销售,水泥销量占比将达10%左右。
公司主导市场下半年供求关系将好于上半年。
从供给来看,上半年新增产能大于下半年:无论从海螺还是从行业情况来看,08年下半年至09年上半年都是产能的集中投放期,如08年9月份江苏金峰有3条5000T/D生产线点火投产,海螺这段时间也在广西、江西、湖南分别有1条、2条、3条生产线投产,但到09年下半年投产的生产线明显减少;
从需求来看,上半年需求将好于上半年。09年前3个月,长三角、珠三角的水泥需求表现疲弱,水泥需求表现明显弱于西部市场,主要由于西部基建项目多是已开工项目的加速推进,而东、南部则多是新开工项目,新项目的启动周期相对较长,本次国家下调项目资本金,有望加速吸引民间资本进入,推动东部、南部经济、房地产回升,从而推动水泥需求的回升,我们认为公司主导市场下半年的水泥需求将明显好于上半年。
公司经营底部已现,经营逐渐探底回升。
从水泥价格来看:09年前3个月,东部、南部市场旺季不旺,公司09年前3个月水泥价格逐月下跌,水泥价格走势明显偏弱,进入4月份以来,东部、南部市场水泥价格开始有所上涨,公司4月份水泥价格也已止跌回升,我们预计5-6月份公司水泥价格仍有望缓慢回升态势。
从公司水泥销量情况来看:公司销售开始出现明显放量。进入4月份以来,公司每天水泥销量都在35-40万吨,4月份水泥销量已经突破1000万吨,照此销售趋势来看,公司二季度水泥销量有望达到3200万吨,销量同比增长达到35%左右,这样全年销量将超出我们前期预测的1.17亿吨。
从公司的盈利能力情况来看:在水泥价格出现回升,同时煤价成本则逐月出现下降,公司4月份吨水泥毛利环比提升约8.2元,综合上述我们对公司主导市场水泥行业的判断,我们认为公司经营已经逐渐走出底部,下一阶段公司经营有望逐季回升。
小幅上调公司业绩预测,维持公司“推荐”评级。整体来看,公司目前的经营情况符合我们的预期,不过公司销量情况可能要好于我们的预期,我们将公司09年水泥销量从1.17亿吨上调至1.2亿吨,将公司09年EPS从1.86元上调到1.9元,维持10-11年EPS分别为2.50元、3.39元的预测,我们认为公司经营已经探出底部,维持公司“推荐”评级。
招商银行1季度点评:
09年1季度公司实现归属母公司股东净利润42.08亿(EPS0.29),同比下降33.41%,符合我们以及市场预期。1季报显示各项业务面临压力,包括净利息收入(同比下降20.2%)、佣金及收入费收入(同比下降9.9%)、营业费用(同比上升19.0%)等;甚至连资产质量都表现出压力(不良余额比年初上升4.2亿)。这是经济调整期市场化银行经营压力最真实的体现。
息差压力明显。公司公告1季度息差2.47%,比08年全年下降了95BP。我们自己测算1季度息差2.32%,比08年1季度下降131BP,比08年全年下降103BP。息差来源于其自身的资产负债结构,以及新增存结构。
自身资产负债结构压力体现在:(1)票据贴现及同业资产占比高(加起来占到生息资产的35%左右),09年同业及贴现收益率持续在低位;(2)活期占比高,活期利率下降幅度小。招商是周期性更明显的银行,最受益于加息、资本市场火爆。
新增存结构压力体现在:(1)新增存款解决2000亿,远高于新增的1200亿;(2)新增存款中52.4%是企业定期,13.8%是储蓄定期,而新增中65%左右为票据(票据占生息资产的比重由年初的11%提高到1季度末的18%左右),新增资金的收益率根本无法覆盖成本。。
1季度息差是否见底?我们认为很难说招行的息差已经见底,就1季度而言,息差可能也是逐月下降的过程。设2季度息差维持在3月份水平,则2季度息差还是会比1季度低。
资产质量维持双降,拨备覆盖率提升。不良余额比年初上升4.2亿至100.亿,不良率1.01%,比年初下降10BP。当期拨备计提7.9亿,信贷成本(年化)0.37%。拨备覆盖率进一步上升到219.31%。
不良余额上升怎么看待?我们觉得1季度不良余额与否与清收、核销等因素有很大关系,不能仅仅凭余额上升判断其资产质量。我们预计新增4.2亿不良中,永隆贡献了0.7亿,占了一大部分。 公司的关注类仍可能实现了下降。
盈利预测与投资建议:
我们维持公司摊薄后09/10年EPS1.21/1.37元的盈利预测,同比增长-15.0%和13.0%。目前股价对应2.45x09PB/13.29x09PE,由于08年分红率仅为7%,以及对永隆拨备计提预期的明朗,净资产比我们一开始预期的5.9提高到6.5,提升了10%,相应的估值到达了合理水平。随着1季报业绩压力的释放,市场对公司的预期可能往好的方面修正,我们维持对公司的“买入”评级
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